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大成基金:美联储降息符合预期 但未来降息路径不清晰

2019-10-07 点击:1112
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在上次降息不到两个月后的9月19日清晨,北京时间,美联储再次宣布降息25个基点,并将联邦基金的降息目标范围降低至1.75%-2.00%。美联储降息市场已经被完全预期。美联储继续通过保险降低利率的原因是“全球经济形势给美国经济前景带来风险和通货膨胀低迷。”“尽管家庭部门支出增长相对强劲,但投资和出口却略有疲软。”/p>

但是,美联储内部对于是否降低利率存在很大分歧。根据市场分析网站Marketwatch的点阵图,到2020年底将进一步降息,并在2021年回到利率轨道。在未来的道路上,美联储的内部政策差异进一步扩大。降息不仅增加到3票,而且点矩阵图显示,未来利率路径的差异也增加了。 17个投票委员会中有7个仍支持再降息25个基点,还有5个投票委员会认为利率保持不变。 5票赞成将利率提高25个基点。美联储利率期货包含在2019年将利率下调25个基点的可能性超过80%。

与6月份相比,美联储将其2019年GDP增长预期提高至0.1%至2.2%,并在2020年维持其2%的增长。利率声明认为,美国经济前景依然良好,劳动力市场强劲。预计通货膨胀率将收敛至2%。美联储的利率路径基于数据依赖关系,现在已逐渐转向较低的联邦基金利率路径。由于担心海外风险和全球经济疲软,特朗普政府的贸易政策拖累了美国经济增长的前景。如果美国经济继续下滑,则需要进一步降低利率。将讨论恢复资产负债表增长的问题,重新开始扩张的时间可能早于预期。

大成基金认为,到目前为止,美国和欧洲三个主要经济体的货币业务已经降落,总体发展趋于宽松,但受到通货膨胀,货币政策空间和相对谨慎的影响。未来的宽松节奏需要进一步观察。中国下一个观察点是本周五的LPR报价调整,MLF利率调整预计在10月份进行。

在市场前景方面,大成基金认为,当前市场对国内宽松政策的预期较高。如果降息继续下降,它将继续提高市场风险偏好,并有利于市场前景。

(编辑:张明江)

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