你所在的位置: 首页 > 正文

没落的老字号牵扯康美药业 九芝堂疑似财务造假

2019-08-22 点击:1440
?

sz000989.gif

热点

自选股票

数据中心

市场中心

资金流动

模拟交易

客户端

涉及康美药业的旧名称下降涉嫌财务欺诈,逾期80天的年报查询函未回复

Vita下的Vita

文/吴桐凤年

截至2019年8月14日,九芝堂()尚未回复三个月前深圳证券交易所发出的年度报告函。深圳证券交易所5月17日的询问函要求九芝堂在5月24日之前回复。但是,在九芝堂于5月25日宣布延期答复申请后,尚未得到答复。可能很难说它真的很深!

享有“中国驰名商标”,“中国老字号”和“国家非物质文化遗产”的九芝堂,正在经历着“未来不确定”的转型之路。 2015年,九芝堂发行股份,以65.17亿元的价格收购牡丹江友博药业有限公司100%股权,业绩不断提升。出乎意料的是,在表演承诺期(2015-2017)之后,九芝堂遭遇了“滑铁卢”。 2018年,九芝堂实现营业收入31.23亿元,同比下降18.62%;实现非置业者净回报2.5亿,同比下降62.47%。

由于承诺期后业绩大幅下滑,深圳证券交易所于5月17日向九芝堂发出询问函,询问有关其主要客户,收入,毛利率,净利润等相关信息的14个问题。

首先,性能崩溃

九芝堂的前身是老酒知堂药店,起源于清顺治七年,即公元1650年。在世界的早期,伤口充满了悲伤,老挝人民在古城的长沙坡子街开设了无名小药房,其中心是“挂盆和世界,丽泽人民”。 “人民”,并设置“我的药必须先品尝”的店铺规则,后来人们继承了家族企业,药店生意兴隆,药店正式命名为“老九之堂药店”。

1999年,九芝堂有限公司成立,主要从事中成药的研发,生产和销售,并拥有多家连锁药店。主要产品有痰颗粒,六味地黄丸,祛光散。 2000年6月28日,九芝堂在深圳证券交易所上市。

6328-ichcymv1808123.png

自推出以来,九芝堂的表现一直起伏不定,依靠其主打产品包括硅胶和血颗粒以及六味地黄丸。

2012年,2013年和2014年,九芝堂的营业收入为10.4亿元,12.12亿元,14.05亿元,非无家可归者母亲的净利润分别为8900万元,1.04亿元和1.55亿元。

截至2015年底,九芝堂发行股份,购买牡丹江友博药业有限公司100%股权,价值65.17亿元。优博药业实际控制人李振国通过认购九芝堂原控股股东九芝堂集团新股份及转让股份,成为九芝堂的实际控制人。

公司开展心脑血管疾病的研究,开发,生产和销售。主要产品包括舒血通注射液和复方降脂片等中药制剂。

这次重大改组完成后,九芝堂补充了大量的心脑血管产品,丰富了处方药品系列;同时通过整合双方的医疗资源形成战略协同效应。

随着公司制药行业的整合和产品线的扩大,重组后的九芝堂的业绩自2015年以来大幅增长,并将在未来2016 - 2017年继续增长。 2015年,2016年和2017年,营业收入分别为8.72亿元,26.74亿元和38.37亿元。扣除非本土股东的净利润分别为4.63亿元,6.12亿元和6.67亿元。

aed3-ichcymv1806061.jpg

但是,在承诺期内,此类业绩增长仅限于2015 - 2017年。在履约承诺期后,九芝堂2018年的表现出现“一塌糊涂”,其中营业收入同比下降18.62%,非回归母亲的净利润下降62.47%。

2019年,下降趋势继续。 2019年第一季度,公司实现营业收入9.33亿元,同比增长11.17%;实现非返乡母亲净利润6524.8万元,同比下降46.81%。其中,销售额同比增长40.75%是利润减少的最直接原因。

2.承诺期后,利润将降至历史最低值

重组后,九芝堂经历了从大幅上升到快速崩溃的表现。 “罪魁祸首”是合并的目标公司。 Youbo Pharmaceutical。 2018年,全资子公司优博制药的净利润仅为2.79亿美元,同比大幅下降54.71%。

026f-ichcymv1806111.jpg

因此,优博药业已成为人们关注的焦点。

我们应该知道,基于收益法的并购重组需要做出业绩承诺。在2015年的重组中,友谊药业的原股东也做出了业绩承诺。从2015年到2017年,友谊医药将实现从家里扣除的非净利润45,673.49万元,51,472.44百万元和5779.69万元。作者已经整理了多年来履行承诺的成就。

d0fe-ichcymv1806150.jpg

就在承诺期的每一年,友谊药业已“踩到线”完成当年的承诺业绩,而每年的实际业绩仅略高于承诺的业绩。三年的履约承诺期过得非常平静。

在承诺期后的第二年,也就是2018年,优宝药业的净利润仅为2.79亿元,远低于承诺期的净利润,也低于预期的净利润6.3亿元。在并购期间。此公共信息显示,这一净利润也是友谊药业历史上最低的净利润。

182a-ichcymv1806177.jpg

如上图所示,友谊药业2018年的净利润低于上一年度。在承诺期之后,其表现将大幅下降,并且有可能在承诺期内操纵表现,这是可疑的。因此,它也引起了深圳证券交易所的询问。

c4dd-ichcymv1806221.jpg

III。应收账款的风险敞口

在承诺期之后,目标公司的业绩急剧下降,这使人们怀疑其操纵业绩以履行承诺期。进一步分析发现,问题在于应收账款。

7f4b-ichcymv1806255.png

如上图所示,截至2015年底和2016年,友宝制药行业几乎没有应收账款,证明公司很少以信贷方式出售。然而,2017年,友谊药业的应收账款大幅增加,最终结余为8.96亿,占当期营业收入的46.35%。

也就是说,2017年,根据销售额近9亿元,优博药业实现营业收入19.33亿元,同比增长107.63%,实现非净利润5.79亿元,而且超额只有9,594,200元。业绩承诺。

如果2017年的信贷销售额不大,我担心Youbo Pharmaceutical很难完成今年的业绩承诺。

承诺期过后,九芝堂不再单独公布优博药业的财务报表,因此未能直接了解优博药业2018年及以后的应收账款。

然而,2018年年报公布了优博制药的总资产。结合过去几年总资产变化趋势,可以看出,2017年,优博制药大幅增加应收账款,总资产从16年末的24.27亿增加到3.171十七年底的十亿。

17d2-ichcymv1806284.png

2018年,总资产下降至21.41亿。这里的总资产急剧下降。其核心是减少应收账款。

也就是说,优博制药2017年形成的应收账款大部分在2018年收回,应收账款恢复到之前的规模。后续行动并不总是保持大量的信贷销售。

可以看出,2017年公司大量信贷销售的行为不是销售模式的变化,也不是公司的长期持续销售策略,而是暂时进行以实现那一年。目的是改善这一年。收入,利润和业绩承诺。应该在2018年实现的收入很可能会提前确认。

从另一个角度来看,这种观点也可以从经营活动的净现金流中得到证实。

222e-ichcymv1806307.jpg

2012 - 2016年,优博药业的净利润和经营活动的净现金流量基本保持不变,证明公司的利润有相应的现金流支持,利润相对有保障。 2017年,虽然利润增长,现金流量为负,且收入,净利润和现金流量情况完全不符,表明年度业绩没有相应的现金流量来保证,进一步说明当年的水分表现。

因此,可以得出结论,优博制药使用信贷销售行为来操纵2017年的业绩。

四,第一大客户“康美药业”

如果承诺期后的表现崩溃,人们对友谊药业的财务欺诈表示怀疑,那么最大的客户康美药业的存在会加剧怀疑程度。

2015年,九芝堂发行股票购买资产及关联交易报告,并介绍了优博药业的主要客户。

4b6f-ichcymv1806324.jpg

从2012年到2015年1月至3月,在三年期间,康美药业一直是优博制药的第一大客户。重组后,九芝堂和优博药业不再披露核心客户,因此从目前的公开信息来看,2015年后无法核实情况。

然而,2015年5月29日,康美药业发布公告,与优博药业签署战略合作协议。

0e1d-ichcymv1806343.jpg

公告显示,优博制药已与康美药业在采购和销售方面达成战略合作。在采购方面,康美药业作为优博制药的主要中草药供应商,向优博药业供应原料;在销售端,康美药业负责在空白市场或空白渠道销售优博药业。康美药业有权在部分市场代理优博药业舒血通注射液的产品。

有媒体报道,6月8日,优博制药董事长李振国一行也参观了康美药业。

0923-ichcymv1806358.jpg

(左:康美药业董事长马兴田,右图:优博药业董事长李振国)

结合康美药业的公司公告和相关媒体报道,可以看出康美药业与优博药业在销售和采购两个方面紧密相连,业务深度整合。可以推测,重组后,优博药业与康美药业有着密切的业务关系。

康美药业后来的事情,我想读者都知道。由于缺少300亿货币资金,康美药业的财务欺诈已经浮出水面。在采购和销售环节,康美药业有财务欺诈。

面对金融诈骗的战略合作伙伴康美药业可能难以摆脱。

因此,在深圳证券交易所年报的查询函中,询问了六个问题,询问了优博药业与康美药业的采购和销售业务。

e504-ichcymv1806381.jpg

由于九芝堂没有公布其对年度报告函的回复,上述问题的详细答案尚不清楚。然而,由于其自身的可疑表现以及“上帝队友”康美药业的协助,优博药业的财务欺诈基本结算。

股价一直低迷,低于回购价格并提高了高管的持股价格

由于业绩下滑,转型困难以及市场不断猜疑,九芝堂的股价一直在下跌。

8730-ichcymv1806406.jpg

从2015年底开始,完成32.22元/股(2015年12月31日收盘)至2019年8月14日收盘报7.79元/股(回收价8.96元/股),不到4年,九芝堂股价下跌了72%,目前市值不到68亿元。仅比2015年全资子公司优博制药的购买价格少于3亿元人民币,即65.17亿元人民币。

控股股东李振国高度承诺并多次触及清算线。

112a-ichcymv1806443.jpg

为了提振股价,九芝堂推出了组合拳击回购股票+高管增持。自2019年9月至,九芝堂共回购29,421,224股,占公司总股本的3.3832%,支付金额为35.628亿元。购买股票的最高交易价格为15.80元/股,最低交易价格为8.6334元。 /分享。每股平均回购价格为12.11元。今年2月,九芝堂高管持股增加1,104,400股,占公司总股本的0.1270%。累计增加1019万元,平均每股成本9.23元。 8月14日,九芝堂收盘价为7.79元/股,远低于公司回购价和高管持股价。

在公司回购和高管持股的情况下,九芝堂的股价一如既往地持续下跌,并证明市场对公司的未来不乐观。

享有中国古老品牌美誉的九芝堂,难以改造。友谊制药的资产重组,兼并和收购,以及丰富的产品线,但在承诺的业绩到期后遭遇并购目标的不幸出现,也可能陷入康美药业的金融欺诈泥潭,难以多少说,让九之堂不能逾期80天。回应深圳证券交易所的年度报告!

免责声明:媒体提供的内容源自媒体,版权归原作者所有,请联系原作者并获得许可。文章的观点仅代表作者本人,并不代表新浪的立场。如果内容涉及投资建议,仅供参考,不应作为投资依据。投资是有风险的,进入市场时需要谨慎。

主编:陈志杰

日期归档
河北新闻网 版权所有© www.aafmtw.com 技术支持:河北新闻网 | 网站地图