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美联储权衡动用“资本缓冲”新工具 或将两次降息

2019-08-21 点击:1155
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每日经济新闻

随着贸易紧张局势升级,经济指标走软,华尔街现在开始预期美联储将采取更积极的降息措施。瑞银(UBS)和美国银行(Bank of America)美林(Merrill Lynch)本周已发布预警,而摩根士丹利(Morgan Stanley)甚至预计美联储将会回归。零利率时代。“

预计美联储将再次降息两次

经济学家现在认为美联储可能在今年年底前将利率再降低75个基点,并在2020年更加降息,直到美联储大幅推迟经济衰退。在本公告发布时,高盛刚宣布将把今年第四季度的GDP增长预测下调0.2个百分点至1.8%。美国银行美林还表示,未来12个月美国经济衰退的可能性已增至上述的30%。

华尔街其他预测人士也表示会降息,促使美联储在本月早些时候的会议上采取更激进的降息措施。 “增长放缓和风险上升可能促使美联储进一步降息,”瑞银(UBS)经济学家塞斯卡彭特(Seth Carpenter)在给客户的一份报告中表示,“尽管我们本月早些时候没有在会议上见面。看到美联储公开市场委员会(FOMC)支持进一步降息,但贸易争端升级应为9月降息提供足够的理由。“

卡彭特预计,美联储将在今年9月和12月再次降息,然后在2020年3月,这一轮降息的最后一次降息,整个周期削减100个基点,降低美联储的基准利率到1%。 1.25%。 Carpenter的预期也符合联邦基金期货市场的当前定价。预计到明年年底,基金利率将在1.12%左右。

然而,这一预测仍远未达到美联储FOMC成员的预期利率趋势。在6月份的最新预测中,成员们指出,长期基金利率将在2.5%左右,或高于当前目标范围2%至2.25%。然而,联邦公开市场委员会的预测是在本月早些时候降息之前做出的。

卡彭特还补充说,美联储也可能在下个月的联邦公开市场委员会会议上降息,但这可能被视为未来不确定性的另一个“保险”降息。

不排除美国更多地降低利率

然而,比瑞银经济学家卡彭特更为极端的是摩根士丹利。该行预计联邦公开市场委员会将在今年9月和10月两次降息,未来降息将更具侵略性。 2020年还将降息四次,直到联邦基金利率降至接近零。即全球金融危机期间的利率水平。摩根士丹利的观点也接近美国银行美林策略师马克卡巴纳的观点。他说,如果贸易紧张局势继续升级,“零利率时代”只是时间问题。

摩根士丹利首席美国经济学家艾伦泽特纳在一份报告中表示:“我们认为,显然需要进一步降息。鲍威尔将在FOMC考虑所考虑的因素时审查未来的货币政策调整。现在很明显,需要进一步降低利率。“Zantner还提到了7月美国非农就业数据减少工作时间的情况,这通常是大公司的裁员。

Zantner预计,这一轮降息中的每一次降息仍将是标准的25个基点,但他表示,“不可能排除更大幅度的降息,特别是如果政策制定者看到经济数据充足的话。在说服人们的证据之后。“

FactSet表示,越来越多的美国公司增加税收作为经济增长的逆风。 28%的企业高管在今年第二季度的财报电话会议上提到了增税问题。季度数据增长了41%。美银美林也在最近的一份报告中指出,未来12个月美国经济衰退的可能性是三分之一,这与纽约联邦储备银行衰退指标的预测基本一致,该指标使用10-年度和三个月的美国国债收益率差异衡量经济衰退的可能性。

《每日经济新闻》记者注意到,虽然摩根士丹利呼吁“零利率时代”的预期,但有一些猜测认为,如果形势恶化,美联储可能会将名义利率降至零以下。

美联储正在权衡新工具

据消息人士透露,美联储官员正在权衡是否使用可以降低经济衰退期间信贷紧缩风险的工具。这个工具被称为反周期资本缓冲,允许美联储在经济过热时要求银行吸收损失的资本。或者为了在经济衰退时减少资本持有量,缓冲区通常适用于资产超过2500亿美元的银行,包括摩根大通和花旗银行等美国主要投资银行。

到目前为止,美联储尚未使用2016年批准的这一工具。该工具的规则表明,当经济风险“显着高于正常”时,该工具可以增加资本缓冲,并且当经济风险“弱或者减少“,它减少了资本的缓冲。

美联储主席鲍威尔在本月早些时候FOMC利率会议后的新闻发布会上表示:“将利率调整到适当的位置,以便进一步降息。这是其他央行已经做过的事情值得考虑。“

如何使用这个工具。

由奥巴马任命的美联储理事拉尔布雷纳德支持现在开启这一缓冲的机制,并提高了大银行的资本要求。在今年5月的一次演讲中,布雷纳德说:“开放(资本缓冲)将创造一个额外的保护层,有助于遏制整个系统日益增加的脆弱性。”

其他人说,目前的资本水平已经足够高,这个工具可以用作经济衰退期间的通缩阀。鲍威尔曾指出:“我们依赖整个经济周期,始终保持高资本和高流动性要求。我认为资本要求水平和系统资本水平大致相当。”

(本文有删除)

主编:郭健

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